机构：海通证券

盘考员：余文心/贺文斌/孟陆

投资重点：

公司事迹预报瞻望， 2024 年归母净利润1.36-1.82 亿元（ 同比下落59.95-70.07%）， 2024 年扣非归母净利润1.04-1.50 亿元（ 同比下落66.01-76.41%）。

影响公司净利润的主要原因如下：

1、国内医疗机构末端的医疗建筑招采步履减少，超声、内镜行业的全年招标总数显著下落，导致公司国内业务收入有所下滑。

2、国内医疗建筑行业竞争加重，医疗建筑的集采步地日渐增多，居品销售毛利率呈下落趋势。

3、公司握续保握高强度计谋干预，加大对新址品线的补助，引进各样研发、销售东说念主才，公司销售用度和研发用度同比均增多。

4、公司瞻望无法完成《2022 年罢休性股票激发打算》第三期、《2023 年罢休性股票激发打算》第二期所设定的公司层面事迹窥探，因此2024 年冲回了之客岁度累计阐明的股份支付用度。

5、非经常性损益对包摄于母公司净利润的影响金额瞻望为3160.00 万元，主要为公司获得的政府补助资金、搭理居品收益等，上年同时非经常性损益对包摄于母公司净利润的影响金额为1196.69 万元。

盈利预测与投资提倡。咱们瞻望公司2024-2026 年EPS 分裂为0.36、0.93、1.30 元，归母净利润增速分裂为-65.7%、158.7%、39.9%，参考可比公司估值，斟酌公司所处软镜及超声行业的高景气度和独极度位，咱们赐与公司2025 年30-38 倍PE，对应合理价值区间27.96-35.42 元，赐与“优于大市”评级。

风险指示。传统居品线增速下滑风险，新址品线放量不足预期风险，国内招标采购速率放缓风险。

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